如何在并购热潮中发现掠夺者、猎物和利润-意昂体育

随着并购热潮席卷全球市场，被covid-19压垮的公司、被套现的各种企业以及具有全球增长机会的技术，都是准备玩收购游戏的投资者的主要目标。

今年到目前为止，澳大利亚公司已经参与了价值约1370亿元（1910亿元）的交易–已经是去年总额的两倍多，比年平均水平高出三分之一多。平均交易规模约为8.2亿元，也是去年的两倍多。

安永合伙人兼大洋洲（包括澳大利亚、新西兰和太平洋地区）并购负责人邓肯-霍格将2021年的并购信心和流动性的可用性与本世纪初技术繁荣时期的狂热高峰相比较。

 

这一次，从技术到房地产、公用事业、消费者和医疗保健，整个上市和私营市场都在进行数十亿元的交易。

“霍格说：”市场流动性，澳大利亚企业、养老基金和私募股权公司的现金储备，再加上股票市场的蓬勃发展，都表明并购趋势可能会继续。

投资银行摩根大通的董事总经理杰森-斯蒂德补充说。”与全球金融危机一样，从去年由covid-19引发的信心低谷中的恢复是迅速而急剧的。在三个月内，该指标恢复到了中性，并在不到一年的时间里创下了历史新高。”

霍格说，美国金融服务和数字支付公司square以390亿元收购了在澳大利亚证券交易所上市的afterpay，这表明没有任何一家本地公司是可以被限制的。

但也有无数的例子表明，由于尽职调查不充分，判断失误的并购交易破坏了股东价值。

矿业巨头力拓2007年以380亿元收购加拿大铝生产商alcan的交易，当时是有史以来最大的矿业交易，是在铝价周期的顶峰时期完成的。

里约集团被迫将资产减记250亿元，构思该交易的ceo汤姆-阿尔巴内斯离开了公司。

拥有15亿元管理和咨询经验的cameron harrison公司的管理合伙人paul ashworth说，交易的种类和数量之多给投资者造成了两难的局面。

“所发生的并购活动没有任何主题性。这有点像在镖靶上投掷飞镖。”

霍格补充说。”每笔交易背后的驱动力是不同的。技术得到了covid-19的帮助，资源看到了商品价格的回升，房地产最初受到了影响–特别是零售业–这催生了机会主义游戏，而基础设施一直被视为防御性的。”

悉尼机场也一直是潜在的里程碑式交易的焦点，机场运营商拒绝了修订后的220亿元的收购报价，并坚持认为ifm investors领导的投资财团需要提高其报价。

平均交易规模在过去一年几乎翻了一番，这表明收购者 “对大型交易并不畏惧，而且有足够的流动性来消化大型交易，”霍格说。

今年的并购行动也以澳大利亚证券交易所上市的公司为目标，这些公司占到了交易额的一半以上。

交易的数量、复杂性和多样性使得寻求入股的散户投资者很艰难。

根据监测金融产品的canstar公司的分析，选择专业的并购基金，将风险分散到几个公司和部门，这种传统的投资策略对大多数零售投资者来说是不适用的。

它审查了9000个管理基金，只发现三个在其投资战略中特别提到并购的基金。

“他们的五年回报率并不强，我们不希望暗示他们是通过有利可图的收购溢价获得超额收益的途径，”canstar集团执行官steve mickenbecker说。

投资银行、安永和基金经理提供了他们的提示，说明哪些行业和公司可能在企业购物清单上。

该名单包括那些受到covid-19严重打击但在大流行病消退后可能会蓬勃发展的公司。这包括旅游公司、零售地产和一些消费品卖家。

“霍格说：”随着收购者的目光超越covid-19，机会性并购可能会很活跃。

“katana资产管理公司的投资组合经理romano sala tenna说：”在asx上市的星际娱乐集团既是捕食者–它盯上了陷入困境的皇冠度假村–又是潜在的猎物。

明星公司老板matt bekier本周再次谈到了与皇冠度假村合并的逻辑。

“萨拉-特纳说：”一些专门从事购物中心的零售房地产投资信托基金看起来太便宜了，提供了一个很好的机会。

摩根大通将dexus集团确定为潜在目标。

投资者可以采取的另一个办法是，寻找那些在历史上是强有力的收购者、现金充足、股价强劲并能整合其部门或行业的公司。

在目前的报告季中，值得注意的是那些表明并购重新被提上日程的公司，拥有强大的现金储备或大量的债务能力来进行收购。

humm集团ceorebecca james表示，square对afterpay的收购只是现购现付领域交易热潮的开始。

“能源、材料和黄金行业的并购时机已经成熟，”萨拉-滕纳补充说。

另一个丰富的狩猎场是那些具有全球扩张战略的公司，或者是那些海外公司可能认为澳大利亚是一个战略性地理游戏的行业。

潜在的目标包括战略性和独特的医疗保健公司，如提供感染预防技术的nanosonics公司。

阿什沃思警告说，市场估值很高，并敦促大家谨慎行事。”他说：”这是一个勇敢的经理人，除了选择采摘之外，还部署了资本。

moran partners financial planning的负责人paul moran也持谨慎态度。

“他说：”在股价相对较高而风险上升的时候，将投资组合的一部分投资到这种类型的策略中可能值得考虑。

对于希望从并购活动中发财的投资者来说，税收是需要考虑的问题。

税务专家h&r block的税务总监马克-查普曼（mark chapman）警告说，股票在处置时将需要缴纳资本利得税。

这是以成本和销售收入之间的差额计算的，与收购和销售有关的额外费用加在基本成本上。

对于持有至少12个月的股票，将适用50%的折扣。那些买卖股票的人将对任何利润承担所得税。

“查普曼说：”实际上，他们像经营企业的人一样被征税。

这意味着没有折扣，投资者将对每笔交易的利润进行纳税。

股票的期初和期末价值必须包括在报税表中。成本，如家庭办公费用、研究和计算机可以被扣除。

股票交易员希望通过买卖股票获利，而股票投资者则打算从资本价值和红利的上升中获得长期利润。

从税收的角度来看，将其视为投资者可能会更有效。”但是在交易和投资之间有一条细微的界限，”查普曼说。

“大多数人都希望被ato判定为投资者–至少如果他们有利润的话–因为有cgt折扣，但这真的取决于每个案例的事实和情况。

“你的交易越频繁，交易量越大，你就越有可能被ato看作是在开展业务。”

ato在决定该问题时将考虑的关键问题包括。